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渣打:一季末中国债务增至142万亿 占GDP的245%
时间:2014-06-18


       渣打银行今日发布研报称,截至2014年一季度末中国整体债务增至142万亿元,占GDP的245%;债务增长速度有所放慢。渣打估算目前整体债务利率为5.8%;债务利息已达GDP的13%,虽不致发生债务危机,但债务负担加重将会影响投资增长。


       渣打银行表示,当前,中国的债务负担远高于近年来的任一时期(截至2014年一季度末,债务GDP占比达到245%)。估计,2014年3月债务利息达到GDP的13%,较大幅度高于2000年代时的平均水平7-8%,并且债务负担还在持续升高。尽管并不认为短期内将发生债务危机,部分原因在于部分债务正在“借新还旧”,但显而易见,债务负担正对投资形成拖累,这种情形将在可预见的未来持续存在。这种状况是不可持续的。


       渣打银行认为,鉴于中国的大多数债务为银行贷款,且经常进行“借旧还新”,短期内不太可能发生大量违约。但银行的不良贷款也在上升,目前已升至未偿贷款总额的1%(官方数据)。 许多分析人士认为受损贷款的实际规模高于这一数字。新兴市场的标准信贷周期中,银行不良贷款比率通常达到5-8%,1997年亚洲金融危机爆发时,部分亚洲经济体的不良贷款率一度达到20-25%。


       报告称,截至2014年一季度末,整体债务(或信贷总额,依据个人观点的不同)升至142万亿元,为GDP的245%,较2013年末时的133万亿元,或GDP的133%有所提高。债务增长放缓,部分原因是中央的去杠杆化努力。2014年一季度整体债务同比增速从2013年的24%放缓至18%,特别是一季度外币银行贷款、信托贷款、未贴现银行承兑汇票和公司债与去年相比增幅降低超过50%。估算2014年一季度债务的平均名义利率约为5.8%。


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